财务杠杆系数

财务管理术语

　　财务杠杆系数（Degree Of Financial Leverage，简称DFL）是衡量这种财务杠杆效应的指标，是普通股收益变动率与息税前利润变动率的比值。

财务杠杆DFL概述

　　财务杠杆DFL，是由债务利息等固定性融资成本所引起的

　　财务杠杆效应是影响财务风险的一种测度，大小一般由财务杠杆系数DFL表示，其公式为：DFL＝每股收益变化的百分比/息税前利润变化的百分比＝EBIT/（EBIT-I）

　　财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险越大；反之财务杠杆系数越小，财务杠杆作用越小，财务风险越小

财务杠杆系数的公式

　　(1)定义公式

　　其中：EPS＝[(EBIT－I)(1－T)－DP]÷N

　　式中，EPS为每股收益；I为债务资金利息；T为所得税税率；N为普通股股数；DP为优先股股利。

　　(2)计算公式

　　没有优先股的财务杠杆系数计算公式：

　　有优先股的财务杠杆系数计算公式：

　　提示：

　　使用计算公式计算经营杠杆系数或财务杠杆系数时，公式中使用的是基期数据(一般为上年)。

财务杠杆系数的实际应用

　　一、比较不同行业或公司

　　财务杠杆系数可以用来比较不同行业或公司使用财务杠杆的效果。

　　例如，资本密集型行业（如制造业、公用事业）可能自然具有更高的财务杠杆系数。

　　二、时间序列分析

　　通过观察公司财务杠杆系数随时间的变化，可以评估公司财务策略的变化趋势，以及这些变化对股东权益回报率的影响。

　　三、绩效评估

　　管理层可以使用财务杠杆系数来评估其财务策略的绩效，特别是如何平衡债务和股本以最大化股东价值。